Банк России готовится к умеренному снижению ставки

МОСКВА (ИА Реалист). Банк России готовится продлить цикл смягчения денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку на 0,5 процентного пункта до 15% на заседании 20 марта. Большинство экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают именно такого решения, однако сохраняющиеся инфляционные риски, включая потенциальное влияние конфликта на Ближнем Востоке, заставляют регулятора проявлять осторожность.

Ожидания и прогнозы

Регулятор снизит ключевую ставку до 15%, согласно мнению большинства экономистов, опрошенных Bloomberg. Лишь один из девяти ожидает более скромного сокращения на 25 базисных пунктов до 15,25%, даже несмотря на то, что в прошлом месяце политики заявляли о замедлении инфляции, что дает им больше уверенности для смягчения политики.

В Центральном банке отметили, что рост цен заметно замедлился в феврале, приближаясь к целевому уровню в 4%. Годовая инфляция снизилась до 5,8% согласно последним недельным данным.

Экономические трудности

В то же время нарастают признаки экономического напряжения под бременем высоких процентных ставок. ВВП России сократился в январе. Хотя министерство экономического развития объяснило это техническими факторами, индекс деловых настроений продолжает снижаться практически во всех секторах, указывая на реальное падение активности.

Дмитрий Полевой, инвестиционный директор московской компании Astra Asset Management, отмечает, что при таких низких уровнях делового климата экономика обычно либо находилась в рецессии, либо балансировала на грани стагнации. Он ожидает именно такого сценария в первом квартале, что противоречит прогнозу Центрального банка о росте в 1,6%. Еще одно снижение на 0,5 процентного пункта, по его мнению, выглядит «минимально необходимым».

Факторы неопределенности

Некоторые экономисты видят возможность для более решительного шага, но у Банка России есть опыт проявления осторожности в условиях неопределенности. Политики подходят к пятничному заседанию в условиях усложнившейся ситуации: от разворота курса рубля после нескольких сильных месяцев до пересмотра бюджета и потенциального влияния конфликта на Ближнем Востоке.

Экономисты расходятся во мнениях о том, как война в Иране повлияет на Россию. Сбои в судоходстве через Ормузский пролив повышают мировые цены на широкий спектр российского экспорта, что потенциально может компенсировать риски, связанные с дефицитом бюджета.

Однако в долгосрочной перспективе, предупреждают аналитики, конфликт может разжечь инфляцию, подстегнув цены на импортные товары. Ольга Беленькая из компании «Финам» отмечает возможность глобального шока предложения, роста транспортных издержек, сбоев в цепочках поставок, а также импорта инфляции через более высокие цены на продовольствие, промышленные товары и услуги.

Мнение бизнеса и позиция ЦБ

Крупный бизнес особенно обеспокоен таким сценарием. Миллиардер Олег Дерипаска предупредил, что России необходимо отказаться от иллюзий, и призвал снизить ставку до 6% в ближайшие полгода, чтобы «пройти этот кризис без больших потерь».

Однако глава Центрального банка Эльвира Набиуллина неоднократно подчеркивала, что политика нацелена на достижение целевого уровня инфляции в 4% при любом геополитическом сценарии. В своем последнем отчете регулятор подтвердил, что для достижения этой цели потребуется сохранение жестких денежно-кредитных условий в течение длительного времени, и предостерег от излишнего оптимизма по поводу недавнего замедления инфляции, которое может оказаться временным.

Рубль и бюджет

С начала марта некогда устойчивый рубль ослабел на 10% до 84,84 за доллар — самого слабого уровня за последние полгода. Инфляционные ожидания в марте выросли по сравнению с предыдущим месяцем. Андрей Ганган, директор департамента денежно-кредитной политики Центрального банка, заявил РБК, что если слабость рубля начнет «генерировать повышенные проинфляционные риски», это также повлияет на темпы смягчения.

Россия пересматривает так называемое бюджетное правило, и соответствующее сокращение государственных расходов может последовать. Если Министерству финансов удастся сдержать расходы, это поможет сдержать инфляцию. В противном случае, предупредили в Центральном банке, темпы снижения ставок могут замедлиться.