МОСКВА (ИА Реалист). Банк России на заседании 19 июня снизил ключевую ставку с 14,5% до 14,25% годовых.
Это девятое подряд снижение, однако шаг смягчения оказался самым скромным за весь цикл — всего 25 базисных пунктов вместо ожидавшихся рынком 50.
Глава регулятора Эльвира Набиуллина, вернувшаяся к публичной работе после двухнедельного отсутствия, назвала основные причины, не позволившие ЦБ пойти на более решительное снижение: дефицитный бюджет, дорожающий бензин и ускорившееся кредитование.
Почему только 0,25%: три сдерживающих фактора
Выступая на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров, Набиуллина пояснила, что регулятор выбрал минимальный шаг, поскольку «проинфляционные риски на будущее заметно выросли», а «бюджетная политика в ближайшие три года будет более стимулирующей, чем это было заложено в базовом прогнозе».
Ключевые факторы, сдержавшие ЦБ:
Дефицит бюджета. По состоянию на 16 июня федеральный бюджет получил 15,5 трлн рублей доходов при расходах 22,82 трлн рублей. Текущий дефицит достиг 7,3 трлн рублей при годовом плане в 4,5 трлн. За январь–май нефтегазовые доходы упали на треть из-за низких цен на энергоносители и укрепления рубля. Министр финансов Антон Силуанов ранее заявлял, что выход на нулевой структурный дефицит ожидается не ранее 2029 года.
Рост цен на бензин. Всплеск розничных цен на топливо, по оценке ЦБ, неизбежно ускорит инфляцию в июне. «Удорожание бензина может отразиться также на инфляционных ожиданиях, так как это достаточно чувствительный товар и для людей, и для компаний», — пояснила Набиуллина.
Ускорение кредитования. Банк России отметил «существенное ускорение роста кредитования» — как корпоративного, так и розничного. С точки зрения регулятора, реагировать снижением ставки следует на замедление кредитования, а не на его ускорение.
Годовая инфляция на середину июня, по данным ЦБ, составила 5,6%. При этом устойчивая инфляция, по оценке регулятора, замедлилась до 4–5% в пересчёте на год. Прогноз на 2026 год сохранён на уровне 4,5–5,5%.
Возвращение Набиуллиной и слухи об отставке
Пресс-конференция 19 июня стала первым публичным выступлением Набиуллиной после двухнедельного перерыва, вызвавшего активные слухи в деловых кругах. Ранее она пропустила Петербургский международный экономический форум и ряд других мероприятий. В Банке России объясняли это «тяжёлой респираторной инфекцией». На пресс-конференции глава регулятора сообщила, что потеряла голос из-за простуды.
На вопрос о возможном уходе с поста после истечения полномочий Набиуллина ответила лаконично: «Ответ на последний вопрос очень легкий: у меня уже сейчас третий срок». Она была переизбрана на третий срок в апреле 2022 года, полномочия истекают в июне 2027 года. По закону это её последний срок — глава ЦБ не может занимать пост более трёх сроков подряд.
Ранее СМИ называли среди основных кандидатов на смену Набиуллиной заместителя главы администрации президента Максима Орешкина и главу «Промсвязьбанка» Петра Фрадкова. Однако официальных заявлений о возможной замене главы ЦБ не поступало.
Рост спроса на наличные и ИИ-эксперименты
Набиуллина также прокомментировала рост спроса на наличные: «Видим, действительно, есть спрос на наличные, он вырос. Причины этого тоже отделить одну от другой достаточно сложно — это и налоговые адаптации, и встречающиеся затруднения с платежами в безналичной форме». При этом она подчеркнула, что это не влияет на инфляцию и денежно-кредитную политику.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин уточнил, что доля наличных в денежной массе выросла незначительно — с 14% до 14,4%.
Параллельно Банк России совместно с одним из крупных банков тестирует обмен данными для разработки моделей искусственного интеллекта, антифрод-систем и оценки рисков. Тестирование проходит на площадке регулятивной «песочницы» ЦБ. По итогам регулятор сформирует предложения для межведомственного обсуждения.
Ранее ЦБ выдвигал идею создания «доверенных площадок» для обмена информацией между участниками финансового рынка.
Эксперты о решении ЦБ
Минимальное смягчение стало для рынка «негативным сюрпризом».
- Директор Высшей школы финансов РЭУ им. Плеханова Константин Ордов отметил, что Банк России «давно так не мельчил». По его словам, при ставке 14,5% снижение на 0,25% «это скорее сохранение», а в условиях, когда инфляция сокращается, а экономика нуждается в поддержке, такой шаг «может восприниматься как ужесточение денежно-кредитной политики». Ордов также предупредил, что минимальное снижение может заставить бизнес пересмотреть свои планы в худшую сторону.
- Кандидат экономических наук, эксперт финансового рынка Андрей Бархота в беседе с ИА Регнум заявил, что небольшое снижение ключевой ставки «почти не отразится на кредитах», поскольку многие банки уже снижали ставки по кредитным программам в опережающем режиме.
- Директор Центра исследований экономической политики экономического факультета МГУ Олег Буклемишев обратил внимание на то, что ЦБ «высказал немного больше озабоченностей в части существующих рисков, чем рынок рассчитывал».