Нуриэль Рубини: Трамп скорее пойдёт на эскалацию в Иране, чем отступит, а ФРС может быть вынуждена повысить ставки

ЧЕРНОББИО (ИА Реалист). Бывший экономист Белого дома, один из самых известных пессимистичных прогнозистов Нуриэль Рубини заявил 27 марта, что президент США Дональд Трамп скорее пойдёт на эскалацию войны в Иране, чтобы добиться победы, чем отступит, рискуя ухудшением экономической ситуации и международного порядка. По его оценке, вероятность эскалации превышает 50%.

Выступая на экономическом форуме Ambrosetti на озере Комо, Рубини, предсказавший мировой финансовый кризис 2008 года, изложил свой взгляд на перспективы конфликта.

«Мой базовый сценарий — вероятность эскалации более 50%, — сказал он в интервью. — Эскалация с последующим поражением менее вероятна, чем эскалация с победой, но это большой риск».

По его словам, у Трампа и премьер-министра Израиля Биньямина Нетаньяху есть стимул наращивать военное давление. «Более вероятно, что если США и Израиль пойдут на эскалацию, произойдёт коллапс режима, и в среднесрочной перспективе результат окажется лучше, даже если в краткосрочной цены на нефть вырастут», — заявил Рубини.

Он предупредил, что продолжение войны нанесёт ущерб мировой экономике. Существует риск, что в случае эскалации Иран нанесёт удары по нефтяным объектам, что приведёт к ситуации, подобной кризису 1970-х годов. Даже если война закончится завтра, цены на нефть не вернутся к прежнему уровню, хотя повышение на 10–15% «не было бы трагическим».

Говоря о монетарной политике, Рубини отметил, что Европейский центральный банк, вероятно, будет вынужден повысить ставки в апреле и, возможно, в июне. Банк Англии последует за ним. Федеральная резервная система США также окажется в сложном положении: чтобы избежать риска раскрепощения инфляционных ожиданий, ей, возможно, придётся пойти на повышение ставок.

«В 2022 году ФРС почти потеряла доверие, запоздав с повышением ставок, — напомнил экономист. — Новый председатель ФРС Кевин Уорш, который сменит Джерома Пауэлла в мае, не может разрушить свою репутацию в начале срока» и, вероятно, не будет иметь иного выбора, кроме как повысить ставки.

Экономика США на фоне войны в Иране

По мере того как война США и Израиля с Ираном вступает в четвёртую неделю, американская экономика начинает ощущать растущее давление со стороны резко подорожавшей нефти. Цены на бензин в США достигли $3,98 за галлон, увеличившись на $1 с начала конфликта 28 февраля. Дизельное топливо подскочило до $5,37 за галлон по сравнению с $3,75 месяцем ранее.

Рынок труда и инфляция

Goldman Sachs оценивает, что нефтяной шок будет подавлять рост числа рабочих мест в США примерно на 10 тыс. в месяц до конца года. Наиболее сильно пострадают секторы отдыха и гостеприимства (5 тыс. рабочих мест в месяц) и розничной торговли (2 тыс.) . Банк прогнозирует, что уровень безработицы вырастет на 0,2 процентных пункта, достигнув 4,6% к третьему кварталу 2026 года, причём около половины этого роста придётся на последствия войны.

Февральский отчёт по занятости уже показал неожиданное сокращение числа рабочих мест на 92 тыс. — первый спад с 2020 года. Уровень безработицы остаётся на уровне 4,4%, что эксперты объясняют «парадоксом ни найма, ни увольнения», когда работодатели не набирают новых сотрудников, но и не увольняют старых.

Инфляционное давление нарастает. В декабре 2025 года базовый индекс потребительских расходов (PCE) — предпочтительный индикатор ФРС — вырос на 0,4% за месяц и на 3% в годовом исчислении. Министерство финансов прогнозирует, что к концу 2026 года инфляция может достичь 4,2% на фоне энергетического шока.

Монетарная политика

Федеральная резервная система сохранила ключевую ставку на уровне 3,50–3,75% по итогам заседания 18 марта, что стало вторым паузой после трёх снижений в конце 2025 года . Согласно обновлённым прогнозам FOMC, в 2026 году ожидается лишь одно снижение ставки на 0,25 процентных пункта, а не три, как предполагалось ранее.

Однако на рынках растут ожидания, что ФРС может вообще не снижать ставки в этом году, а некоторые аналитики допускают возможность повышения. Участники рынка оценивают вероятность повышения ставки к октябрю в 40%.

Рецессионные риски

Экономисты резко повысили оценки вероятности рецессии в США в ближайшие 12 месяцев:

• Moody’s Analytics: 50% (вместо типичных 20%)
• Wilmington Trust: 45%
• EY Parthenon: 40%
• Goldman Sachs: 30%

Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics, предупредил, что «риски рецессии некомфортно высоки и продолжают расти», а длительное удержание цен на нефть на текущих уровнях может спровоцировать полноценный экономический спад.

В то же время главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок выразил более оптимистичный взгляд, оценив вероятность рецессии всего в 10% и отметив, что удар от иранского кризиса недостаточно велик, чтобы перекрыть мощные факторы роста: инвестиции в искусственный интеллект, промышленное возрождение и эффект от налоговых льгот.

Корпоративный сектор

Несмотря на рыночные потрясения, прогнозы по корпоративным прибылям остаются оптимистичными. Аналитики ожидают роста прибыли компаний S&P 500 на 11,9% в первом квартале 2026 года — выше оценок, сделанных до начала войны (10,9%). Майк Уилсон из Morgan Stanley отмечает, что прогнозы по прибыли улучшались даже на фоне падения цен акций, что исторически предшествовало сильному росту рынка.

Однако эксперты предупреждают, что если цены на нефть останутся на уровне $110 за баррель до конца года, оценки прибыли S&P 500 могут снизиться на 5 процентных пунктов.

PMI и реальный сектор

Композитный индекс деловой активности (PMI) в США снизился до 11-месячного минимума в 51,4 пункта в марте, отражая замедление роста и рост цен. Индекс цен в производственном секторе вырос самыми быстрыми темпами за 10 месяцев, что указывает на ускорение инфляции до примерно 4%.

Согласно опросам менеджеров, компании уже начали перекладывать возросшие затраты на потребителей, а цены реализации растут самыми быстрыми темпами за три с половиной года.

Таким образом, война в Иране создаёт для экономики США классическую стагфляционную дилемму: рост инфляции на фоне замедления деловой активности. Исход будет зависеть от продолжительности конфликта и устойчивости цен на энергоносители.