Майский парадокс российской металлургии: мировые цены взлетели, но рубль и спрос не дают заработать

МОСКВА (ИА Реалист). Май 2026 года стал для российской металлургии месяцем парадоксов: на фоне продолжающегося падения внутреннего спроса и растущего санкционного давления мировые цены на сталь взлетели до максимумов с конца 2024 года, создав для отрасли редкое окно возможностей, которое, однако, оказалось почти полностью перекрыто крепким рублём и высокими издержками. 

Ключевой вопрос, который сейчас обсуждают участники рынка, — насколько устойчивым окажется этот рост.

Рынок стали: дефицит предложения и ценовой шок

Лето на российском рынке стальной продукции началось неожиданно бурно: цены на споте росли весь май, а в июне производители анонсировали повышение по всему рынку, местами до 10% относительно мая.

Однако ключевой причиной этого роста стал не ажиотажный спрос, а острейший дефицит предложения — металлурги, столкнувшись с обвалом спроса ещё в первом квартале и нехваткой оборотного капитала, значительно сократили производство.

В результате металлотрейдеры, оказавшиеся с пустыми складами в преддверии летнего сезона, не могут пополнить запасы за счёт первичного рынка, а реальные потребители (конечники) не проявляют особого ажиотажа. Аналитики сходятся во мнении, что рынок вошёл в неустойчивое равновесие, и рано или поздно производители запустят мощности на полную, что может обрушить цены.

Динамика цен наглядно отражает эту напряжённость: индекс цен металлоторговли в Центральном регионе уверенно рос на протяжении всего месяца. За первую неделю мая индекс подскочил на 4,8 пункта (+0,6%), чему способствовал наибольший рост цен на арматуру (+2,9%).

К концу третьей декады рост продолжился, прибавив ещё 4,6 пункта (+0,57%), причём на этот раз лидером подорожания стал уголок (+2,94%). В то же время плоский оцинкованный прокат немного подешевел.

Мировой рынок с мая 2026 года также демонстрирует разнонаправленные сигналы: если в Китае, Вьетнаме и Турции цены снижаются, а индийские производители усиливают экспансию, то в США рост сохраняется.

Аналитики ожидают дальнейшего снижения цен на фоне падающего спроса, однако в России на лето прогнозируется умеренный оптимизм с последующей коррекцией ближе к осени.

Финансы металлургов: давление рубля и упавшая маржа

Положительный эффект от мирового роста цен оказался для российских компаний почти нивелирован. Экспортные цены на сталь с начала года выросли на 15%, достигнув $510 за тонну (FOB), но в рублёвом выражении прирост составил лишь около 8% из-за укрепления национальной валюты.

Ещё более удручающая ситуация на внутреннем рынке, где цены на горячекатаный прокат с начала года выросли лишь на 3,5% (примерно до 46 тыс. руб./т), оставшись в минусе относительно второго квартала 2025 года.

Финансовые отчёты крупнейших компаний оказались слабыми: в первом квартале 2026 года EBITDA «Северстали» и ММК снизилась более чем вдвое в годовом выражении, свободный денежный поток ушёл в минус, а дивиденды по итогам периода рекомендованы не были.

Потребление стали в стране продолжило падение, сократившись в первом квартале на 12-14% в зависимости от вида проката. Аналитики связывают это со слабой активностью в строительстве и инфраструктурных проектах, а также с высокими процентными ставками, которые душат инвестиционную активность.

Аналитики крупнейших банков пересмотрели целевые цены для металлургов в сторону понижения. Альфа-банк снизил целевые ориентиры: по «Северстали» с 1015 до 890 руб., ММК — с 35 до 28 руб., НЛМК — с 131 до 108 руб.. В Т-Инвестициях и Альфа-банке сохраняют консервативные рекомендации «держать» или «продавать», подчёркивая, что сильный рубль и слабый внутренний рынок не позволяют компаниям в полной мере воспользоваться ростом экспортных цен.

Экспорт: всплеск и признаки охлаждения

Экспорт металлов в первом квартале 2026 года стал одним из немногих светлых пятен, показав впечатляющий рост на 34,7% в стоимостном выражении до 19,2 млрд долларов на фоне общего падения российского экспорта.

Наиболее яркие примеры — рост экспорта меди в Турцию в марте в 2,4 раза до 150,3 млн долларов и резкое увеличение поставок чугуна в Турцию на 87% (до 553 тыс. тонн в первом квартале), где доля РФ приблизилась к 90% рынка. Рост экспорта чугуна и меди связывают с переориентацией потоков и сокращением поставок из Китая.

Однако к концу мая ситуация стала меняться: из-за слабого спроса в Турции и давления со стороны китайских производителей экспортные цены на российские стальные заготовки начали снижаться, опустившись к 29 мая до $485–488 за тонну FOB.

Санкционное давление: новые вызовы

Санкционное давление на российскую металлургию продолжает усиливаться. В мае 2026 года США ввели новый пакет ограничений, под который попали структуры «Евраза» (включая НТМК) и «Норникеля». В ответ Россия предупредила о возможности закрытия своего рынка для американских товаров.

Параллельно ЕС в рамках подготовки 20-го пакета санкций обсуждает запрет на импорт широкого спектра продукции: никеля, железной руды и концентратов, нерафинированной и обработанной меди, а также различных видов лома.

Обсуждается также внесение в списки портов третьих стран, используемых для обхода рестрикций. С конца апреля действуют ограничения на импорт отходов и лома чёрных и цветных металлов.

Отраслевые события: новые контракты и конгрессы

В мае отраслевая жизнь была полна событий. Сервисный металлоцентр УПТК-65 заключил контракт с Магнитогорским металлургическим комбинатом, добавив третьего стального гиганта в свой пул ключевых поставщиков плоского проката к уже существующим контрактам с «Северсталью» и НЛМК.

29 мая в Москве также прошёл XXIX годовой конгресс Российского союза поставщиков металлопродукции, на котором руководители компаний обсудили итоги и планы. Президентом союза в очередной раз был единогласно избран Александр Романов.

Итоги

Май 2026 года стал для российской металлургии стресс-тестом на прочность. С одной стороны, компании столкнулись с острейшим кризисом на внутреннем рынке: падение спроса, крепкий рубль и высокие ставки душат маржинальность.

С другой — рост мировых цен и сокращение поставок из Китая открыли для российских экспортёров окно возможностей, которое, однако, уже начало закрываться к концу месяца.

В среднесрочной перспективе отрасль ожидает период затяжной стагнации и высокой конкуренции, где выживать смогут наиболее эффективные игроки.