АЛМА-АТА (ИА Реалист). Национальный банк Казахстана переходит от статуса одного из крупнейших покупателей золота к продавцу. Причина — рекордная доходность американских гособлигаций. Она усиливает привлекательность долларовых активов и снижает интерес к золоту, не приносящему процентного дохода.
Масштаб и цель продаж
Казахстан планирует снизить долю золота в золотовалютных резервах примерно на 3 процентных пункта. С текущих 78% до 75% к концу 2026 года. По состоянию на конец сентября золотой запас страны достиг 386 тонн. Общие резервы составляли 66,4 млрд долларов.
Заместитель председателя Нацбанка Алия Молдабекова пояснила: при такой концентрации «портфель начинает приобретать черты моноактива». Это противоречит требованиям к ликвидности резервов. Половину корректировки планируется провести через продажу опционов. Половину — через продажу физического золота.
Причина разворота: доходность трежерис на 24-летнем максимуме
Ключевой фактор — резкий рост доходности американских гособлигаций. На прошлой неделе доходность 10-летних трежерис достигла 24-летнего максимума. Она превысила 5,3%. Молдабекова прямо указала: «Мы давно не видели такого уровня. Это делает доллар привлекательным выбором, снижая привлекательность золота как инвестиционного актива».
Золото не приносит процентного дохода. Поэтому в условиях высоких ставок его относительная ценность падает. С начала войны с Ираном в феврале 2026 года золото потеряло около пятой части стоимости. По состоянию на 12 октября спотовая цена колебалась вблизи 4170 долларов за унцию.
Казахстан был четвёртым крупнейшим покупателем золота среди центральных банков за первые восемь месяцев 2026 года.Однако тенденция уже начала меняться. Турция и Россия ранее в 2026 году уже продавали часть золотых резервов. Это было связано с потребностью в ликвидности для оплаты подорожавшего энергетического импорта после начала войны с Ираном.
При этом Казахстан не отказывается от золота полностью. Молдабекова отметила: рыночные прогнозы по-прежнему допускают рост цен. Поэтому Центробанк сначала достигнет целевого уровня в 75%, а затем будет принимать решения исходя из конъюнктуры. Если цена упадёт ниже 4000 долларов за унцию, доля золота может автоматически приблизиться к целевому уровню.
Прогнозы по золоту остаются неоднозначными
Аналитики расходятся в оценках. J.P. Morgan Research ожидает средней цены 6000 долларов за унцию к четвёртому кварталу 2026 года. И 6300 долларов к концу 2027 года. LBMA приводит диапазон прогнозов от 3450 до 7150 долларов. Среднее значение — около 4742 долларов.
Глава отдела базовых и драгоценных металлов J.P. Morgan Грег Ширер отметил: «Золото застряло в технической ничейной зоне… инвесторы переключили внимание на другие активы». При этом он подчеркнул: геополитический конфликт с Ираном «усиливает темы, стимулирующие диверсификацию в золото». Но эти темы «на паузе до прояснения ситуации».
