ВАШИНГТОН (ИА Реалист). Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) единогласно проголосовал за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Это первое повышение с 2023 года и первое повышение ставки при председателе ФРС Кевине Уорше.
Суть решения: «ястребиный» консенсус и смена восприятия инфляции
Оценка экономики в заявлении заметно оптимистична: экономическая активность расширяется «устойчивыми темпами», рост производительности «сильный», капитальные инвестиции «активные», рост занятости в основном соответствует росту рабочей силы, безработица изменилась незначительно.
При этом инфляция описывается как «остающаяся на повышенном уровне», а прежняя формулировка о «шоке предложения энергии» удалена — вместо неё подчёркивается, что «сегодняшние политические действия поддержат более своевременное возвращение инфляции к цели 2%».
Это изменение формулировки имеет ключевое значение: восприятие инфляции ФРС сместилось от «временного шока предложения» к «широкому, внутреннему ценовому давлению», что означает, что рост цен распространился на большее число сфер и должен подавляться ужесточением денежно-кредитной политики через спрос.
Точечная диаграмма значительно повышена: высокие ставки сохранятся дольше
Самый неожиданный сигнал этого заседания исходит от значительного «ястребиного» повышения точечной диаграммы прогнозов ставки. 16 из 18 чиновников ожидают как минимум ещё одного повышения до конца 2026 года, четверо — ещё двух. Медианный прогноз ставки по федеральным фондам на конец 2026 года повышен с 3,8% в июне до 4,1%.
Что ещё важнее, ожидания снижения ставок значительно отложены: медианный прогноз ставки на 2027 год повышен до 4,1%, на 2028 год — до 3,9%. Логика «быстрого снижения ставок», ранее заложенная рынком, была напрямую опровергнута, а период сохранения высоких ставок существенно продлён. ФРС ожидает, что инфляция вернётся к цели 2% лишь к 2029 году.
Уорш на пресс-конференции заявил, что это повышение является «снятием одной дозы стимулирования», и что «трудно описать текущие финансовые условия как ограничительные».
Реакция рынка: классическая «сделка на ужесточение»
После объявления решения рынок продемонстрировал классические признаки сделки на ужесточение:
- Доллар укрепился: индекс доллара вырос на 0,5–0,7%, достигнув семинедельного максимума
- Доходность казначейских облигаций выросла: доходность 2-летних бумаг поднялась до 4,73%, 10-летних — превысила ключевой уровень 5%
- Золото под давлением: спотовая цена золота упала примерно на 2%, отыграв рост перед решением
- Акции под давлением: Dow Jones упал на 1,21%, S&P 500 — на 0,45%, но Nasdaq почти не изменился, продемонстрировав некоторую устойчивость технологических акций
Примечательно, что превышение доходностью 10-летних казначейских облигаций уровня 5% имеет символическое значение — это максимум с 2007 года.
Глобальные побочные эффекты: Азия перед новым испытанием
«Ястребиный» разворот ФРС вызывает цепную реакцию по всему миру. Цены на нефть ранее превысили отметку $100, что уже создало для азиатских экономик давление импортируемой инфляции.
Азия сильно зависит от импорта энергоносителей, рост цен на дизель и бензин превысил рост цен на сырую нефть, а пространство для бюджетной и денежно-кредитной политики и без того узкое — теперь дополнительное ужесточение ФРС усиливает давление на лиц, принимающих решения.
В Китае потребительская инфляция ускорилась впервые с апреля, рост отпускных цен превысил ожидания, главным образом за счёт восстановления цен на продовольствие и энергоносители. В Тайваньском регионе CPI четвёртый месяц подряд превышает предупредительный уровень центрального банка в 2%.
В Европе Европейский центральный банк 10 сентября повысил ставку на 25 базисных пунктов до 2,50%, а его прогнозы инфляции на 2027 и 2028 годы были повышены. Последний CPI еврозоны составил 3,2%, базовая инфляция — 2,4%.
Ключевое разногласие: это «начало» или «разовое»?
Внутри ФРС существуют тонкие разногласия в оценке цикла повышения ставок. Единогласное голосование само по себе подчёркивает «ястребиный» консенсус, но рынок расходится в оценке дальнейшей траектории: фьючерсы на ставку по федеральным фондам показывают, что рынок закладывает два повышения до конца первого квартала следующего года, а вероятность повышения на октябрьском заседании приближается к 60%.
Goldman Sachs считает октябрь наиболее вероятным моментом для следующего повышения, но «дополнительное повышение возможно, хотя и не является базовым сценарием».
С другой стороны, есть мнение, что рынок может переоценивать будущий масштаб повышений. Главный инвестиционный директор Sarmaya Partners Васиф Латиф отметил: «Наша точка зрения такова, что они уже завершили это повышение, и в будущем рынок может закладывать слишком много повышений, тогда как на самом деле их может быть меньше — это будет хорошей новостью для рисковых активов и сырья».
Политический фон: игнорируя давление Трампа
Это повышение было осуществлено на фоне продолжающегося публичного давления президента США Дональда Трампа на ФРС с требованием снизить ставки. Трамп угрожал, что если ФРС не снизит ставки, он ещё больше усилит торговую войну, и неоднократно повторял, что стоимость заимствований в США должна быть самой низкой в мире.
Экономический советник Белого дома Кевин Хассетт также публично выступал против повышения, но заявил, что Белый дом будет уважать решение центрального банка.
Уорш подтвердил приверженность ФРС независимости политики, подчеркнув, что комитет продолжит выполнять двойной мандат — поддержание стабильности цен и полной занятости.
