НЬЮ-ДЕЛИ (ИА Реалист). Индийский рынок золота, переживший сложный год, демонстрирует признаки восстановления в ключевой для страны праздничный сезон. По данным Всеиндийского совета по драгоценным камням и ювелирным изделиям (AIGJDC), приток покупателей и объём продаж заметно выросли после того, как цены на золото скорректировались ниже психологической отметки в $4000 за унцию. Международные котировки золота, достигавшие в конце января 2026 года пика в $5600 за унцию, к концу октября опустились ниже $4000 — снижение составило около 24% с момента начала американо-иранской войны в конце февраля.
Праздничный оптимизм и ценовая коррекция
Дхантерас, считающийся наиболее благоприятным днём для покупки золота, в 2026 году пришёлся на начало ноября. Национальный секретарь Индийской ассоциации слитков и ювелиров (IBJA) Сурендра Мехта ожидает, что спрос в этот праздничный сезон будет на 12% выше в натуральном выражении, чем годом ранее, и оценивает объём продаж золота в 51–52 тонны против примерно 46 тонн в прошлом году. Вице-председатель AIGJDC Авинаш Гупта прогнозирует рост продаж в Дхантерас на 15–20% в стоимостном выражении.
Оживление происходит на фоне резкого спада в предыдущие месяцы: по словам Гупты, за последние полгода спрос упал почти на 40% из-за высоких цен. В мае 2026 года правительство Индии более чем удвоило импортную пошлину на золото — с 6% до 15%, что ещё больше увеличило внутренние цены. Тем не менее текущая коррекция мировых котировок создала достаточный ценовой разрыв, чтобы вернуть покупателей.
Данные WGC: годовой спад и квартальное восстановление
Согласно отчёту Всемирного золотого совета (WGC) «Gold Demand Trends: India Focus, Q3 2026», опубликованному 3 ноября, общий спрос на золото в Индии в июле–сентябре 2026 года составил 162,5 тонны, что на 29% ниже показателя аналогичного периода 2025 года (229,8 тонны). Однако в квартальном выражении спрос вырос на 24% по сравнению с 130,9 тонны во втором квартале.
Улучшение было обеспечено ювелирным сегментом: спрос на ювелирные изделия в третьем квартале составил 99,9 тонны, снизившись на 20% год к году, но на 33% превысив уровень предыдущего квартала. WGC прямо связывает это с «коррекцией цен на золото в конце третьего квартала, которая побудила некоторых потребителей совершить отложенные покупки», а также со свадебными и праздничными покупками, особенно в Южной Индии, где ключевые фестивали пришлись на август.
Инвестиционный спрос остаётся слабым: спрос на слитки и монеты упал на 40% год к году до 55 тонн, спрос на золотые ETF — на 50% до 5,3 тонны. По итогам первых девяти месяцев 2026 года ювелирный спрос снизился на 18% до 241,1 тонны, тогда как его стоимость выросла на 29% до ₹3,61 трлн — индийские потребители платят больше, но покупают меньше золота в натуральном выражении.
Импорт и предложение
Официальный импорт золота в третьем квартале резко сократился — на 70% до 64 тонн, включая доре. Чистый импорт слитков составил 114 тонн, снизившись на 46% год к году. WGC объясняет это ослаблением физического спроса, корректировкой запасов, повышением пошлин и возможным откладыванием импорта в ожидании праздничного сезона.
Отдельного внимания заслуживает рост неофициальных каналов: по оценкам WGC, нелегальный приток золота в третьем квартале составил около 50 тонн против всего 3 тонн годом ранее.
Это означает, что официальная статистика импорта может недооценивать реальный объём золота, поступающего в страну. Citi Research прогнозирует, что импорт золота в Индию в октябре–декабре составит около 106 тонн — примерно вдвое меньше среднего исторического уровня четвёртого квартала в 212 тонн.
Структурные сдвиги в потребительском поведении
Высокие цены изменили не только объём, но и характер покупок. По словам представителей отрасли, покупатели всё чаще выбирают лёгкие ювелирные изделия, особенно 18-каратного золота, что снижает эффективную стоимость покупки.
Обмен старого золота стал важным инструментом: потребители сдают более тяжёлые изделия 22 карата и приобретают современные лёгкие украшения 18 и 14 карат. Ювелиры, в свою очередь, предлагают скидки на работу и изделия с камнями, чтобы конвертировать интерес в продажи.
Прогнозы: шестилетний минимум и праздничный тест
Несмотря на оживление, WGC прогнозирует, что общий спрос на золото в Индии по итогам 2026 года составит 625–675 тонн — самый низкий уровень с 2020 года, когда пандемийные локдауны закрыли ювелирные магазины. Среди факторов давления — рекордно высокие цены, слабый муссон (самый засушливый за более чем десятилетие), ударивший по доходам сельских районов, на которые приходится более половины спроса, и рост стоимости жизни после войны с Ираном.
Праздничный сезон Дивали и свадеб станет ближайшей проверкой: по словам главы индийского подразделения WGC Сачина Джайна, спрос должен восстановиться в декабре, но высокие цены и слабая сельская экономика, вероятно, ограничат масштаб отскока.
Праздничный всплеск спроса на золото в Индии — это не возвращение к докризисным уровням, а скорее отложенный спрос, реализованный на фоне ценовой коррекции. Годовая траектория спроса остаётся на шестилетнем минимуме, а структурные факторы — 15-процентная импортная пошлина, слабый муссон и рост стоимости жизни — продолжают ограничивать восстановление.
Ключевым индикатором станет не только объём продаж в Дхантерас и Дивали, но и устойчивость этого импульса в декабре, когда завершится свадебный сезон. Если высокие цены вновь возобладают, индийский рынок может вернуться к стагнации, а рост неофициального импорта будет и дальше искажать картину реального спроса.
