МОСКВА (ИА Реалист). Первая декада июля 2026 года ознаменовалась для Банка России серией важных заявлений и событий, которые существенно повлияли на ожидания участников рынка.
Центральный банк подтвердил жёсткую риторику, а глава регулятора Эльвира Набиуллина дала понять, что дальнейшее снижение ключевой ставки может быть отложено на неопределённый срок из-за сохраняющихся проинфляционных рисков.
Ключевая ставка: пространство для снижения уменьшилось
9 июля Банк России опубликовал информационно-аналитический комментарий «Денежно-кредитные условия и трансмиссия ДКП», в котором констатировал: пространства для снижения ключевой ставки стало меньше, а проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
В комментарии также отмечается, что по результатам опорного заседания траектория средней ключевой ставки на 2026–2027 годы была повышена. Регулятор прогнозирует снижение годовой инфляции до 4,5–5,5% по итогам 2026 года и выход на устойчивый уровень около 4% в 2027 году.
19 июня Банк России снизил ключевую ставку на 0,25 процентного пункта — до 14,25% годовых. Это стало девятым снижением подряд. Однако уже в июле регулятор дал понять, что этот цикл может быть приостановлен.
Набиуллина: «Мы не сторонники высоких ставок, но эксперимент недопустим»
1 июля на пленарной сессии Финансового конгресса в Санкт-Петербурге Эльвира Набиуллина заявила, что Банк России не является сторонником высоких процентных ставок и кредит должен быть доступным. Однако она категорически выступила против дальнейшего поспешного снижения ключевой ставки.
«Мы могли провести эксперимент: взять и снизить ключевую ставку. Мы бы получили с вами — я в этом просто уверена — резкий рост инфляции и попали бы в стагфляцию», — заявила глава ЦБ.
2 июля, отвечая на вопрос «Известий», Набиуллина назвала неуместными разговоры о признаках «переохлаждения» экономики. Ранее, 19 июня, она уже пообещала пересмотреть прогноз по ключевой ставке в сторону повышения на опорном заседании в июле.
Прогнозы и ожидания рынка
Аналитики и эксперты разделились в оценках предстоящего заседания совета директоров Банка России, которое состоится 24 июля.
- «БКС Мир инвестиций» прогнозирует, что ключевая ставка останется неизменной — на уровне 14,25% — по итогам заседаний в июле и сентябре 2026 года.
- Экономист Юлия Кузнецова допустила два сценария: либо сохранение ставки на уровне 14,25%, либо её снижение до 14%. По её словам, основания для снижения есть, но пространство для манёвра у ЦБ ограничено.
- Глава РСПП Александр Шохин заявил, что ЦБ может рассмотреть вариант повышения ключевой ставки из-за ситуации на топливном рынке, хотя сам он считает это неправильным. «Бороться монетарными способами с немонетарными факторами инфляции не очень эффективно», — отметил он.
- Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков предположил, что ЦБ возьмёт паузу в снижении ставки в июле либо снизит её на 0,25 процентного пункта.
Коммуникационные сессии и курсообразование
9 июля в Пскове стартовала коммуникационная сессия Банка России по денежно-кредитной политике с участием руководителей профильных министерств, депутатов и представителей бизнес-сообщества региона. Это традиционный инструмент взаимодействия регулятора с предпринимателями для обсуждения ДКП и ожиданий бизнеса.
В тот же день ЦБ опустил официальный курс доллара ниже 76 рублей, а курс евро упал на 76 копеек — до 86,59 рубля.
Первая половина июля 2026 года показала, что Банк России взял курс на ужесточение риторики и готовность приостановить цикл снижения ключевой ставки. Пространство для смягчения ДКП сузилось, а проинфляционные риски, включая топливный кризис и стимулирующую бюджетную политику, заставляют регулятора проявлять осторожность.
Решающее заседание совета директоров 24 июля определит дальнейшую траекторию денежно-кредитной политики на вторую половину года.
