ФРАНКФУРТ (ИА Реалист). 12 сентября президент Европейского центрального банка Кристин Лагард в интервью изданию Ouest-France заявила, что текущий инфляционный шок будет более продолжительным, чем предполагалось ранее. «Текущий шок — более длительный», — подчеркнула она, отметив, что конфликт на Ближнем Востоке «продолжается», и ЕЦБ ожидает сохранения волатильности и давления на энергетические цены.
Лагард также предупредила, что рост цен на энергоносители несёт в себе риск замедления экономического роста. По её словам, ситуация усугубляется не только ближневосточным конфликтом, но и «разрушением нефтеперерабатывающих мощностей по всему миру, особенно в России», что увеличивает стоимость энергии и толкает вверх все цены.
Второе повышение ставок за год
Заявление Лагард прозвучало через два дня после того, как 10 сентября Совет управляющих ЕЦБ принял решение повысить все три ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Ставка по депозитам выросла до 2,5%, по основным операциям рефинансирования — до 2,65%, по маржинальному кредитованию — до 2,9%.
Это второе повышение ставок ЕЦБ в 2026 году: впервые с сентября 2023 года регулятор пошёл на ужесточение в июне.
Лагард назвала решение «совершенно очевидным» и подчеркнула, что оно было принято единогласно. По её словам, повышение «выдерживает проверку» во всех трёх сценариях, которые ЕЦБ рассматривает для развития энергетического шока.
Инфляция в еврозоне: энергетика тянет вверх
Согласно данным Евростата, годовая инфляция в еврозоне в августе 2026 года ускорилась до 3,3% против 2,9% в июле — это максимальный показатель с начала года. Ключевым драйвером стал рост цен на энергоносители: их годовая инфляция подскочила с 10,3% до 14,3%.
| Компонент | Август 2026 | Июль 2026 |
| Общая инфляция | 3,3% | 2,9% |
| Энергоносители | 14,3% | 10,3% |
| Услуги | 3,0% | 3,3% |
| Промышленные товары | 1,2% | 0,9% |
| Продовольствие | 1,2% | 1,2% |
| Базовая инфляция | 2,4% | 2,5% |
Примечательно, что базовая инфляция, не учитывающая энергию и продовольствие, напротив, снизилась с 2,5% до 2,4%, а инфляция в сфере услуг — с 3,3% до 3,0%. Это указывает на то, что текущий всплеск вызван преимущественно внешним шоком предложения, а не перегревом внутреннего спроса.
Среди крупнейших экономик еврозоны наибольший рост цен зафиксирован в Испании — 4,5% (против 3,9% в июле). В Италии инфляция составила 3,2%, во Франции — 2,7%, в Германии — 2,9%.
Прогнозы ЕЦБ: инфляция выше цели до конца 2027 года
Согласно обновлённым прогнозам экспертов ЕЦБ, инфляция останется выше целевого уровня 2% на протяжении нескольких лет:
| Год | Прогноз инфляции | Прогноз роста ВВП |
| 2026 | 3,0% | 0,9% |
| 2027 | 2,5% | 1,4% |
| 2028 | 2,1% | 1,5% |
Прогноз инфляции на 2027 год был пересмотрен в сторону повышения — с 2,3% до 2,5%, на 2028 год — с 2,0% до 2,1%. Прогнозы роста экономики также улучшены: на 2026 год — с 0,8% до 0,9%, на 2027 год — с 1,2% до 1,4%.
ЕЦБ отмечает, что энергетический шок, вероятно, будет поддерживать общую инфляцию значительно выше целевого уровня в первой половине 2027 года. Лишь к концу 2027 года инфляция должна вернуться к целевым 2%, после чего энергетическая инфляция, как ожидается, станет отрицательной вплоть до середины 2028 года.
Риски: рост инфляции и замедление экономики
ЕЦБ прямо указывает на сохраняющуюся неопределённость прогноза. Основные риски смещены в сторону ускорения инфляции и снижения темпов экономического роста.
Лагард отметила, что энергетический шок может оказаться сильнее и продолжительнее, а его эффекты могут шире распространиться на зарплаты и другие цены. В таком случае инфляция может вырасти до 5,4% в 2027 году.
При этом, по её словам, экономика еврозоны во втором квартале 2026 года продемонстрировала неожиданную устойчивость: рост был «широко распространён по странам и секторам», а эта тенденция может сохраниться в третьем квартале.
Однако риски для роста остаются понижательными, особенно в связи с развитием ситуации на Ближнем Востоке и вокруг Украины.
Позиция ЕЦБ: никаких предварительных обязательств
Несмотря на ястребиный тон заявления, Лагард подчеркнула, что ЕЦБ не обсуждал будущую траекторию ставок и не берёт на себя никаких обязательств относительно следующих заседаний. Решения будут приниматься «от заседания к заседанию» на основе поступающих данных.
«Мы не обсуждали ни один из будущих путей. Мы не обсуждали, какой из сценариев более вероятен», — заявила она, добавив, что цель регулятора — «обеспечить стабильность цен».
