НЬЮ-ДЕЛИ (ИА Реалист). Резервный банк Индии перешёл к самым агрессивным мерам защиты рупии с 2013 года. Центробанк открыл долларовое окно для нефтяных компаний и ввёл резервные требования по валютным деривативам — инструмент, аналогичный китайскому. Однако внешнее давление остаётся настолько сильным, что аналитики задаются вопросом: где RBI проведёт черту и хватит ли у него резервов?
Что именно сделал RBI
10 октября, RBI объявил о двух ключевых мерах.
Специальное долларовое окно для государственных нефтепереработчиков — Indian Oil, Hindustan Petroleum и Bharat Petroleum. RBI обязался покрывать «всю ежедневную долларовую потребность» этих компаний вне спотового рынка.
Резервные требования по валютным деривативам. Банки должны держать в RBI рупийный эквивалент 20% от номинальной стоимости каждой деривативной сделки свыше $2 млн. Аналогичный механизм Банк Китая использует для управления давлением на юань.
Снижение лимита на деривативные операции без подтверждения базового актива — с $100 млн до $5 млн. Запрет на повторное бронирование отменённых форвардных контрактов.
«Это одни из самых жёстких мер, которые мы видели со времён taper tantrum», — заявил G. Mahalingam, бывший исполнительный директор RBI.
Масштаб давления
Рупия ослабла на 7% с начала года. Это худший результат в Азии. В пятницу, 9 октября, она закрылась на уровне 96,72 за доллар. Это всего в нескольких пайсах от исторического минимума 96,96, достигнутого в мае.
Нефть остаётся выше $100 за баррель из-за войны с Ираном. Индия импортирует более 90% сырой нефти. Рост цен на энергоносители напрямую увеличивает спрос на доллары.
Иностранные фонды вывели более $30 млрд из индийских акций с начала года. Только 8 октября чистый отток составил ₹12 943 crore — второй по величине за день в 2026 году.
Резервы тают
Стремление защитить рупию обходится дорого. Валютные резервы Индии упали до $734,6 млрд по состоянию на 2 октября. Это снижение примерно на $51 млрд за четыре недели с пика $785,7 млрд 4 сентября.
При этом ещё в начале сентября RBI нарастил резервы до рекордных $785 млрд. Это произошло благодаря программе депозитов диаспоры, привлёкшей $133 млрд.
Где пройдёт черта
«Совершенно очевидно, что 97 за доллар — это линия RBI, проведённая на песке», — заявил Абхишек Упадхьяй из ICICI Securities. RBI даёт понять: падение рупии было слишком резким, и центробанк готов сделать всё, чтобы не допустить нового рекордного минимума.
Но меры «покупают время, а не меняют картину: цены на нефть и потоки капитала всё ещё определяют направление рупии», — отметил Дхирадж Ним из ANZ.
Ограничения на деривативы могут усложнить хеджирование для обычных импортёров. Стоимость годового хеджирования долларов выросла более чем на 100 базисных пунктов за два месяца.
Позиция RBI
Губернатор RBI Санджай Малхотра 7 октября повысил ставку на 25 базисных пунктов до 5,50% — впервые с 2023 года. Он заявил: «Снижение ставок исключено» в ближайшей перспективе. Следующий шаг — либо ещё одно повышение, либо пауза.
RBI повысил прогноз инфляции на следующие три квартала до 5,8%. Прогноз роста ВВП на 2026/27 — до 7,1%.
Что дальше
Аналитики ожидают укрепления рупии в понедельник примерно на 1%. Однако устойчивость этих gains под вопросом. Пока нефть выше $100, а иностранные фонды продолжают выводить средства, RBI придётся продолжать интервенции.
«Нелегко постоянно действовать как щит, когда давление продолжает нарастать», — резюмировал Махалингам.
