СТОКГОЛЬМ (ИА Реалист). Базовая инфляция в Швеции в сентябре осталась на уровне 0,5%, немного ниже ожиданий, но общий показатель CPIF вырос до 1,5%. Эти данные сохраняют вероятность повышения ключевой ставки Риксбанком на 25 базисных пунктов в ближайшие месяцы.
Детали данных
Согласно предварительным данным Статистического управления Швеции, опубликованным 7 октября:
— CPIF без учёта энергоносителей (базовая инфляция): 0,5% в годовом выражении, без изменений по сравнению с августом, немного ниже прогнозов аналитиков и Риксбанка (0,7%);
— Общий CPIF: 1,5% в годовом выражении, более чем вдвое выше показателя годом ранее (0,7%), совпал с ожиданиями рынка.
С января 2026 года инфляция CPIF остаётся ниже целевого уровня Риксбанка в 2%. Это побудило центробанк на протяжении примерно года удерживать ключевую ставку на уровне 1,75% — самой низкой среди стран ЕС.
Позиция Риксбанка
На сентябрьском заседании Риксбанк сохранил ставку без изменений, но ясно дал понять, что по мере восстановления экономики вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов до конца года возросла. Глава центробанка Эрик Теден тогда заявил, что, хотя денежно-кредитная политика пока должна идти «на всех парусах», на ноябрьском заседании, «вероятно, потребуется убрать паруса» — эта метафора указывает на постепенное ужесточение политики.
Среди руководителей центробанка сохраняются разногласия относительно инфляционных рисков. Протокол августовского заседания показывает, что часть чиновников считает текущее низкое инфляционное давление основанием для выжидания, тогда как другие опасаются, что шоки цен на энергоносители и перебои в цепочках поставок могут подтолкнуть инфляцию вверх.
Фон и перспективы
Шведская экономика находится на траектории восстановления, но шок цен на энергоносители, вызванный войной на Ближнем Востоке, усиливает неопределённость. Министерство финансов Швеции отмечает, что благодаря крепким государственным финансам и относительно низкой зависимости от ископаемого топлива страна находится в «выгодном положении» для противостояния глобальной неопределённости. Правительство уже приняло меры, включая снижение налога на топливо и субсидии на общественный транспорт, чтобы смягчить давление.
Однако временный характер фискальных мер означает, что их сдерживающий эффект на инфляцию будет постепенно исчезать. Национальный институт экономических исследований Швеции (Konjunkturinstitutet) в конце сентября прогнозировал, что в 2027 году инфляция CPIF заметно превысит целевой уровень 2%, Риксбанк начнёт повышать ставку в конце 2026 года и постепенно доведёт её до 2,75% к началу 2028 года.
Рыночное ценообразование показывает, что вероятность повышения ставки Риксбанком на 25 базисных пунктов в ноябре или декабре остаётся высокой. Стабилизация сентябрьских данных по инфляции сохраняет для центробанка гибкость в политике: он не вынужден снижать ставку из-за слишком низкой инфляции и не обязан действовать немедленно из-за её перегрева.
