БРЮССЕЛЬ (ИА Реалист). Экономика еврозоны наглядно демонстрирует последствия войны в Иране и блокады Ормузского пролива.
Предварительные данные Евростата, опубликованные 30 апреля, показали, что рост ВВП в первом квартале 2026 года составил всего 0,1% — ниже ожидавшихся аналитиками 0,2% и значительно медленнее, чем 0,2% в четвёртом квартале 2025 года.
Годовая инфляция в апреле подскочила до 3% (с 2,6% в марте), превысив целевой уровень ЕЦБ в два раза и достигнув максимума с сентября 2023 года. Ситуацию усугубляет небывалый энергетический ценовой шок.
Рост ВВП: почти нулевой
По данным Евростата, опубликованным 30 апреля, ВВП еврозоны увеличился в первом квартале лишь на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 0,9% в годовом выражении. Основные причины — спад потребительской активности, сокращение экспорта и стагнация промышленности на фоне резкого скачка энергоносителей из-за закрытия Ормузского пролива.
Инфляция: выше 3% по итогам апреля
Инфляция в странах зоны евро в апреле ускорилась до 3,0% в годовом исчислении после 2,6% в марте, превысив ожидания рынка. Цены на энергоносители подскочили на 5,1% по сравнению с дефляцией в 3,1% в феврале 2025 года.
Германия показала рост ИПЦ на 2,9% год к году — максимум с января 2024 года; годовая инфляция в Испании достигла 3,5% — самого высокого уровня с июня 2024 года.
Стагфляционные риски
Еврокомиссар Валдис Домбровскис признал, что Евросоюз находится в зоне «реального риска стагфляционного шока».
Согласно пессимистическому сценарию ЕЦБ, блокада способна обрушить рост ВВП до 0,4% в 2026 году, а инфляцию — поднять выше 6%.
ЕЦБ: «война на Ближнем Востоке изменила всё»
На заседании 30 апреля Совет управляющих ЕЦБ в четвёртый раз подряд оставил ключевые ставки без изменений: депозитная ставка осталась на уровне 2%, базовая — 2,15%, маржинальная — 2,4%. Решение совпало с ожиданиями рынка.
14 апреля президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что экономика еврозоны оказалась между базовым и неблагоприятным сценариями развития.
«Нет лёгкого пути назад к тому, где мы были до этого конфликта, — отметила она. — Домохозяйства и фирмы только что пережили большой инфляционный шок, мышечная память ещё свежа».
Рынки ожидают повышения ставок
Финансовые рынки закладывают два повышения ставки ЕЦБ до конца 2026 года. Аналитики MUFG прогнозируют, что повышение произойдёт в июне («совокупное повышение на 50 базисных пунктов»), а Рабобанк считает, что ставки останутся неизменными до середины 2026 года, а 75% экономистов — до конца 2026 года.
Германия: энергоёмкая промышленность под ударом
Экономика ФРГ показала неожиданный рост в первом квартале благодаря потребительским и госрасходам, но промышленный сектор продолжает сокращаться. По данным ВDI, промпроизводство снизилось в 2025 году на 0,9%, и сектор может сокращаться пятый год подряд. Причиной называют рост энергозатрат, риск разрыва цепочек поставок и структурные слабости.
Министр экономики Катерина Райхе признала реальность: «Война в Иране серьёзно потрясла мировые энергорынки, что привело к росту цен».
Если конфликт затянется, немецкие чиновники допускают рост экономики всего на 0,5%. Индекс делового климата IFO рухнул до самого низкого уровня с мая 2020 года.
ЕС с момента начала конфликта потратил на энергоимпорт дополнительные €27 млрд (около $31,5 млрд), заявила глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен.
Франция и Италия
Рост ВВП Франции в первом квартале оказался нулевым из-за спада частного потребления и сокращения экспорта; в Италии рост замедлился, а частный сектор сокращается третий месяц подряд.
Президент ЕЦБ Лагард 20 апреля предупредила, что длительная блокада Ормуза грозит Евросоюзу нормированием товаров и возвращением талонной системы, поскольку через пролив проходит не только 20% нефти и газа, но и 30–45% мировых поставок удобрений.
Главный экономист S&P Global Market Intelligence Крис Уильямсон констатировал: «PMI еврозоны свидетельствует о приближении стагфляции. Война на Ближнем Востоке толкает резко вверх цены и душит рост».
Мнения экспертов и прогнозы
| Сценарий | Прогноз роста ВВП в 2026 году | Прогноз инфляции в 2026 году |
| Базовый сценарий ЕЦБ (до войны) | 1,2 % | 2,1 % |
| Базовый сценарий ЕЦБ (апрель 2026) | 0,9 % | 2,6 % |
| Неблагоприятный сценарий ЕЦБ | 0,6 % | 3,5–4,2% |
| Тяжёлый сценарий ЕЦБ | 0,4 % | >6% |
Карстен Бжески (ING Research) подчеркнул: «Экономика выглядела так, словно была готова к постепенному восстановлению в этом году. Война на Ближнем Востоке изменила всё. Негативное воздействие на еврозону будет только усиливаться». По его оценке, еврозона сейчас «определённо движется к неблагоприятному сценарию».
Тони Сайкамор, аналитик IG Markets, добавил: «Перспективы какого-либо скорого урегулирования иранского конфликта или открытия Ормузского пролива остаются ничтожными».
