МОСКВА (ИА Реалист). Прошедшая неделя ознаменовалась рекордным укреплением рубля, ростом нефтегазовых доходов бюджета и новыми сигналами от Центробанка и правительства.
С одной стороны, российская валюта демонстрирует лучшую динамику в мире, с другой — эксперты предупреждают о временном характере этого явления и рисках для экономики.
Рубль бьёт трёхлетние рекорды
На внебиржевом рынке 20 мая курс доллара опускался до 69 рублей, обновив минимум с февраля 2023 года. Официальный курс ЦБ на тот же день составил 71,35 рубля, а 21 мая — 70,95 рубля. С начала года укрепление рубля достигло 18%, и Bloomberg признал российскую валюту лучшей в мире по динамике к доллару.
Однако ситуация уже начала разворачиваться. На выходные ЦБ установил курс доллара на 23–25 мая на уровне 71,209 рубля (рост на 41,88 копейки к предыдущему значению), курс евро — 82,5445 рубля, юаня — 10,4823 рубля.
Что стоит за укреплением?
Эксперты сходятся во мнении: рубль крепнет благодаря стечению временных факторов:
- Высокие цены на нефть из-за войны на Ближнем Востоке и блокады Ормузского пролива.
- Жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ (ключевая ставка — 14,5% годовых), стимулирующая спрос на рублёвые активы.
- Снижение импорта из-за санкций и дорогих кредитов — спрос на валюту со стороны импортёров минимален.
- Пик налоговых выплат в конце мая: экспортёры вынуждены конвертировать валютную выручку в рубли для расчётов с бюджетом.
«Перспективы у рубля еще есть. При сохранении текущей конъюнктуры курс вполне может вернуться к 65», — допустил управляющий фондом «Майнинг» УК «Рекорд Капитал» Александр Барышников.
Чем сильный рубль грозит экономике?
Научный руководитель Центра конъюнктурных исследований ВШЭ Георгий Остапкович предупредил о двойственном эффекте:
«Самолёты будут летать, люди будут ходить в рестораны. Но это не лучший вариант. Потеряют наши экспортные компании — они получают выручку в валюте, а расходы несут в рублях. Чем крепче рубль, тем меньше они зарабатывают».
Сильный рубль также бьёт по бюджету. В первом квартале 2026 года на фоне рекордного укрепления валюты упали нефтегазовые доходы казны — несмотря на высокие мировые цены.
Доходы от нефти: 700 млрд рублей в мае
Рост мировых цен на энергоресурсы принёс российскому бюджету ощутимые дивиденды. По данным Reuters, нефтегазовые доходы России в мае выросли на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 700 млрд рублей.
«Бюджет получит около 200 млрд рублей за счёт роста цен на нефть на мировых рынках», — заявил министр финансов Антон Силуанов в интервью журналисту Павлу Зарубину 3 мая.
Однако он признал: поступления и выпадения доходов за последние два месяца находятся на одном уровне, и эти показатели в итоге сбалансируют друг друга.
ЦБ: 14,5% — и дешёвых кредитов не будет
Ключевая ставка остаётся на уровне 14,5% годовых, установленном решением совета директоров 24 апреля. При этом ЦБ в опубликованном 11 мая резюме прямо заявил, что прогноз средней ключевой ставки на 2026–2027 годы необходимо повысить.
«Если ваш бизнес-план строился на надежде, что к осени можно будет рефинансировать долги под комфортные 10-12% — переписывайте план. Эпоха дорогих денег затягивается», — резюмирует регулятор.
Одновременно Банк России впервые на таком высоком уровне прозвучала формулировка о риске «избыточного охлаждения» экономики из-за сохранения высокой ставки.
Бюджетная политика: дефицит и нефть
В первом квартале 2026 года, по предварительным данным, федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в размере 4,576 трлн рублей (1,9% ВВП). Это превышает запланированный на весь год дефицит в 3,786 трлн рублей (1,6% ВВП).
Рекордные расходы в первом квартале вызвали беспокойство ЦБ. В резюме обсуждения ключевой ставки регулятор отметил:
«Динамика расходов может быть сигналом большего, чем заложено, бюджетного импульса по итогам года. Это повышает вероятность того, что бюджетная политика в 2026 году может не дать ожидаемого дезинфляционного эффекта».
Министр финансов Антон Силуанов опроверг слухи о новых налоговых изменениях:
«Это фейковые вбросы, такие предложения не рассматриваются. Основные изменения в налоговой системе приняты», — заявил он в интервью РИА Новости 13 мая.
Налоговая реформа: рост числа плательщиков НДС
Налоговая реформа уже приносит результаты. С 1 января порог обязательного НДС для упрощённой системы налогообложения (УСН) снижен с 60 до 20 млн рублей. За первый квартал 2026 года количество плательщиков НДС увеличилось на 320 тысяч.
«Каждая четырнадцатая компания на УСН теперь оформляет счета-фактуры, ведёт книгу продаж и сдаёт квартальную отчетность», — отмечается в аналитической сводке.
Однако, несмотря на повышение ставки НДС, поступления выросли незначительно — всего на 20% с начала года. Бюджет может недополучить более 1 трлн рублей, а давление на бизнес усилится.
Дедолларизация: процесс необратим
Замглавы МИД России Александр Панкин в интервью РИА Новости 20 мая констатировал:
«Процесс дедолларизации в мире принял необратимый характер. Роль американской валюты, оставаясь пока весомой, неуклонно сокращается».
Министр финансов Антон Силуанов привёл конкретные цифры: расчёты России и Китая в национальных валютах достигли 99,1% (в рублях и юанях).
Что дальше: прогнозы
Эксперты сходятся во мнении, что к лету ситуация изменится.
«Большинство экспертов сходится в том, что летом всё изменится. Аналитики ожидают к концу года диапазон 75-80, а в более долгосрочной перспективе — 85», — прогнозирует агентство «Прайм».
Причины: ЦБ продолжит смягчение ДКП, что сделает рублёвые инструменты менее привлекательными и усилит спрос на валюту. Минфин нарастит закупки долларов и евро в рамках бюджетного правила.
