ЛОНДОН (ИА Реалист). Рост доходности государственных облигаций по всему миру добавил странам «Большой семёрки» десятки миллиардов долларов дополнительных расходов на обслуживание долга.
С момента начала войны США и Израиля против Ирана в конце февраля глобальные ставки заимствований пошли вверх, и теперь только дополнительные затраты G7 на обслуживание госдолга составили $16 млрд за полгода. Если текущий уровень доходности сохранится, к концу первого квартала 2027 года эта цифра вырастет до $34 млрд. Государственный долг развитых стран в целом, по прогнозам Fitch, достигнет $75,8 трлн к концу года — 104% мирового ВВП.
Доходность бьёт многолетние рекорды
Средняя ставка, под которую правительства G7 занимают на 10 лет, приближается к 4%, тогда как до войны она составляла около 3,2%. Доходность длинных облигаций выросла до уровней, невиданных со времён финансового кризиса 2008 года.
Fitch отмечает, что основной причиной летнего скачка стали не столько инфляционные ожидания, сколько волна дополнительного предложения от корпоративных эмитентов — в первую очередь компаний, финансирующих проекты в сфере искусственного интеллекта.
США: $40 трлн долга и $1 трлн процентов
Американский госдолг в августе 2026 года впервые превысил $40 трлн. Доходность 30-летних Treasuries 18 августа достигла 5,33% — максимума с 2007 года. Годовые процентные выплаты по долгу впервые превысили $1 трлн, а дефицит бюджета за первые 10 месяцев фискального года достиг $1,8 трлн, превысив прошлогодний годовой показатель.
США стали главным «пострадавшим»: дополнительные расходы на обслуживание долга с начала войны составили около $10,6 млрд. Если ставки останутся на текущем уровне, к началу 2027 года эта сумма вырастет до $21,7 млрд. Недавние аукционы Treasuries прошли по рекордным ставкам: 10-летние ноты — 4,68% (максимум за 19 лет), 30-летние — 5,216% (пик за 25 лет).
Министр финансов Скотт Бессент объявил о повышении лимита выкупа долгосрочных облигаций с $2 млрд до $4 млрд за операцию, но рынок не впечатлился: эффект от «спасательной инъекции» исчез менее чем за сутки.
Великобритания: доходность приближается к 6%
Доходность британских 30-летних облигаций (gilts) приблизилась к 6% — уровням, невиданным с 1998 года. 10-летние gilts также торгуются выше 5%. Чистые процентные расходы на 2026/27 финансовый год оцениваются в £109 млрд.
По данным Scope Ratings, процентные выплаты Великобритании составляют 105% от оборонных расходов. Дополнительные затраты на обслуживание долга с начала войны оцениваются примерно в $1,7 млрд.
Франция: новый «проблемный ребёнок» Европы
Летом 2026 года на европейском долговом рынке произошёл тектонический сдвиг: Франция обогнала Италию по доходности 10-летних облигаций — впервые за многие годы. Французские 10-летние OAT торгуются на уровне 4,1%, тогда как итальянские BTP — около 4,07%.
| Страна | Доходность 10-летних облигаций | Долг (% ВВП) | Дефицит бюджета (% ВВП) |
| Франция | 4,1% (OAT) | 117% | >5% |
| Италия | 4,07% (BTP) | 139% | ~3% |
| Великобритания | >5% (gilts) | — | — |
| США | 4,68% (Treasuries) | >$40 трлн | — |
| Япония | ~3% (JGB) | 230% | — |
| Германия | 3,79% (30-летние) | <100% | — |
Франция столкнулась с «идеальным штормом» из трёх рисков: экономический спад, политическая нестабильность и ухудшение бюджетного положения. Долг страны вырос с 114% ВВП в 2020 году до 117% в 2026-м, дефицит бюджета превышает 5% ВВП. На фоне приближающихся президентских выборов 2027 года инвесторы бегут из французских активов. Прогнозируемые расходы на обслуживание долга в 2026 году — около €59 млрд.
Италия: от аутсайдера к «отличнику»
Пока Франция теряет доверие, Италия, напротив, укрепляет позиции. Долг страны снизился с 154% ВВП в 2020 году до 139% в 2026-м. Правительство Джорджии Мелони сократило дефицит с 8% ВВП в 2022 году до чуть более 3%.
Американский экономист Адам Позен назвал Италию «отличником» G7 на долговом рынке. Процентные выплаты Италии составляют 193% от оборонного бюджета. По прогнозам, к 2028 году обслуживание долга будет поглощать около 9% государственных доходов.
Япония: 30-летний максимум
10-летние японские госбонды (JGB) приблизились к 3% — уровням, невиданным с 1996 года. С начала 2022 года доходность выросла с 0,2% до 2,7–2,9%.
По оценкам Минфина, при сохранении 10-летней доходности на уровне 3,6% годовые расходы на обслуживание долга могут вырасти до 41 трлн иен к 2029 финансовому году. Долг Японии остаётся самым высоким в G7 — около 230% ВВП.
Германия: исключение, подтверждающее правило
Благодаря конституционным ограничениям на дефицит, Германия остаётся единственной страной G7, чей долг ниже 100% ВВП. Однако и здесь ставки растут: 30-летние бонды достигли 3,79% — максимума с 2011 года. Ожидается, что расходы на обслуживание долга вырастут с €30 млрд в 2026 году до €81 млрд к 2030-му.
Долговая петля затягивается
G7 оказалась в ловушке: высокие ставки увеличивают стоимость обслуживания долга, что вынуждает правительства занимать ещё больше, создавая дополнительное предложение на рынке и толкая доходность вверх.
Масштаб проблемы становится очевидным при сравнении с оборонными расходами: по данным Scope Ratings, процентные выплаты превышают оборонные бюджеты во всех странах G7, кроме Германии и Канады. В Италии этот показатель достигает 193% от оборонных расходов, в США — 121%, в Великобритании — 105%, во Франции — 103%.
Остаются открытые вопросы: сколько ещё правительства G7 смогут выдерживать такой уровень заимствований, особенно на фоне растущих расходов на оборону, старение населения и климатические программы?
Сможет ли ФРС и другие центробанки смягчить политику, не спровоцировав новый виток инфляции? И не станет ли 2026 год точкой бифуркации, после которой развитые экономики окончательно войдут в эру перманентно высоких ставок и долговой зависимости? Ответы на эти вопросы будут определять не только бюджетную политику, но и экономический рост, уровень жизни и геополитическую стабильность на годы вперёд.
