ЛОНДОН (ИА Реалист). Налоговые преимущества и высокие цены на энергоносители будут способствовать дальнейшей консолидации нефтегазовых месторождений в британской части Северного моря после серии сделок, заключённых в этом году. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на мнения 11 отраслевых аналитиков и банкиров.
Рекордный год для сделок
Согласно данным LSEG, объём сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в нефтегазовом секторе с участием британских целей или покупателей достиг $19,6 млрд** с начала года. Это превышает показатель в **$16,5 млрд за весь 2025 год и делает 2026-й самым активным годом как минимум с 2022-го, когда полномасштабное вторжение России в Украину вызвало предыдущий энергетический кризис.
Рост цен на нефть и газ до многолетних максимумов, вызванный перебоями из-за войны США и Израиля с Ираном, обеспечил отрасли огромный приток денежных средств. Однако эти же ценовые скачки усилили инфляцию, что повысило аппетит к масштабу для оправдания добычи в зрелом бассейне Северного моря, который британское правительство рассматривает как надёжный внутренний источник поставок.
Налоговый режим как драйвер консолидации
Ключевым фактором, подталкивающим компании к объединению, остаётся налоговый режим. Введённый предыдущим консервативным правительством и увеличенный при лейбористах Energy Profits Levy (EPL) поднял общую налоговую ставку на добычу нефти и газа в Великобритании до 78%.
«В последние годы мы наблюдали значительную консолидацию, вызванную налоговыми соображениями», — отметил Грейг Эйткен, директор по корпоративным исследованиям Wood Mackenzie. По словам Тони Уайта из консалтинговой фирмы MKI, «всё ещё существует логика для объединения двух игроков Северного моря, чтобы увеличенная компания могла воспользоваться как налоговыми кредитами, так и операционной синергией».
Банкиры и аналитики отмечают, что британские налоги являются дополнительным стимулом для максимизации эффективности. Как поясняет Reuters, компании с налоговыми убытками могут объединяться с теми, кто платит налоги, позволяя зачитывать одни против других. По оценкам Управления бюджетной ответственности (OBR), уже совершённые сделки M&A сократили налоговые счета на £1,3 млрд в период с текущего года по 2031–2032, и ожидается, что казначейство потеряет ещё £800 млн из-за ещё не завершённых слияний.
Крупнейшие игроки и изменение стратегии
Крупные нефтяные компании годами уходят из стареющего Северного моря, сосредотачиваясь на более перспективных проектах в других регионах. Shell предпочла управлять оставшимися активами через партнёрства, включая создание совместного предприятия Adura с норвежской Equinor. BP, последний мейджор со значительным собственным бизнесом в Северном море, работает над выходом из региона; ранее сообщалось, что компания изучала продажу своих британских офшорных активов почти за £2 млрд.
Джеймс Маккормак из инвестиционного банка Cavendish описывает британское Северное море как «всё более концентрированный рынок, когда речь идёт о credible покупателях с балансом, налоговым потенциалом и возможностями по выводу из эксплуатации для совершения материальных сделок». В отчёте Cavendish за сентябрь отмечается: «Компании, которые могут предложить диверсификацию, ликвидность и капитал для развития, привлекают премиальные оценки, в то время как операторы субмасштаба сталкиваются с растущим давлением с целью слияния, поиска капитала на более глубоких рынках или принятия предложений о поглощении».
Неопределённость политики и перспективы
Помимо непредсказуемости цен на энергоносители, инвестиционные решения осложняются неопределённостью государственной политики. Правительство заявляет о приверженности достижению нулевых выбросов к 2050 году, но при этом одобрило разработку газового месторождения Jackdaw в Северном море. В осеннем бюджетном заявлении оно подтвердило долгосрочную приверженность сохранению нефти и газа в энергобалансе, хотя и не объявило новых мер для отрасли.
В бюджете, представленном 28 октября, канцлер казначейства Джон Хили подтвердил, что EPL останется в силе до 1 апреля 2030 года или завершится раньше, если будет активирован ценовой порог. Постоянный механизм налога, активируемый ценами, заменит EPL, как только тот истечёт. OBR ожидает, что цены могут спровоцировать его прекращение в сентябре 2029 года, что на два года позже, чем прогнозировалось в марте.
Отраслевая ассоциация Offshore Energies UK (OEUK) призывала к досрочному введению нового Oil and Gas Revenue Levy (OGRL) в качестве постоянного преемника EPL уже в 2027 году. По оценкам OEUK, решительные действия по устранению налоговых и регуляторных барьеров могли бы привлечь £50 млрд инвестиций в внутреннюю добычу и обеспечить почти £15 млрд дополнительных налоговых поступлений и 1,3 млрд баррелей дополнительной добычи.
Активность M&A в британском энергетическом секторе достигла рекордного уровня не только благодаря высоким ценам на нефть, но и в значительной степени из-за налогового режима, который делает масштаб критически важным для выживания.
Слияния позволяют компаниям использовать накопленные налоговые убытки и повышать эффективность, однако OBR уже фиксирует, что эта консолидация сокращает налоговые поступления в бюджет. Решение правительства сохранить EPL до 2030 года, несмотря на призывы отрасли к более раннему переходу на OGRL, создаёт напряжённость: оно обеспечивает краткосрочные доходы, но может сдерживать инвестиции в добычу.
Ближайшие месяцы покажут, продолжится ли волна сделок на фоне сохраняющихся высоких цен и неопределённости политики, или компании предпочтут выжидать, оценивая баланс между налоговой оптимизацией и долгосрочной стоимостью активов в зрелом бассейне.
