ФРАНКФУРТ (ИА Реалист). 1 сентября президент Бундесбанка и член Совета управляющих ЕЦБ Йоахим Нагель подтвердил, что Европейский центральный банк повысит ставки 10 сентября, но оставил открытым вопрос о дальнейшей траектории.
Выступая на полях встречи G20 в Северной Каролине, он заявил, что рынки «с вероятностью более 95%» ожидают повышения, и они «хорошо понимают, как мы, вероятно, отреагируем на данном этапе». Однако в отношении будущих шагов Нагель сохранил настороженность, не дав чётких сигналов о том, что последует за сентябрьским решением.
Сентябрьское повышение — «относительно предсказуемо»
Нагель назвал решение ЕЦБ 10 сентября «относительно предсказуемым». Финансовые рынки уже полностью заложили в цены повышение депозитной ставки на 25 базисных пунктов — вероятность этого шага оценивается в 98%.
При этом Нагель подчеркнул, что базовая инфляция (без учёта энергии, продуктов питания, алкоголя и табака) в августе замедлилась до 2,4% с 2,5% в июле, назвав это «хорошей новостью».
По его словам, пока не наблюдается так называемых «вторичных эффектов» — когда рост цен на энергию начинает раскручивать инфляцию в других секторах экономики.
Будущее остаётся неопределённым
Несмотря на уверенность в сентябрьском повышении, Нагель не дал чётких сигналов о дальнейшей траектории ставок. Он сохранил «настороженность» в отношении того, что последует за шагом 10 сентября. В более ранних заявлениях Нагель неоднократно подчёркивал необходимость сохранять «бдительность» в отношении инфляционных рисков и держать «все опции открытыми».
Ранее, комментируя соглашение о перемирии между США и Ираном, Нагель предупреждал, что оно не принесёт немедленного облегчения для высокой инфляции в еврозоне, поскольку «в обозримом будущем облегчения не предвидится».
Он также называл инфляционный ущерб от disruptions на Ближнем Востоке «потенциально вышедшим далеко за пределы первоначального шока».
| Показатель | Значение |
| Вероятность повышения ставки в сентябре | 98% (оценка рынка) |
| Базовая инфляция в еврозоне (август) | 2,4% (год к году) |
| Текущая депозитная ставка ЕЦБ | 2% (с апреля 2026) |
| Ожидаемое повышение (10 сентября) | +25 б.п. (до 2,25%) |
| Прогноз инфляции в Германии (2026) | ~2,7% (оценка Нагеля) |
Бюджетная политика Германии
Нагель также затронул бюджетную политику Германии, заявив, что страна «должна принять дефицит бюджета на определённый период», а текущие государственные расходы должны носить исключительный характер.
«Ястреб» Нагель против «голубей» ЕЦБ
Заявление Нагеля подтверждает его репутацию одного из самых жёстких «ястребов» в Совете управляющих ЕЦБ. Ещё в мае он не исключал повышения ставки в июне, а затем допускал возможность дополнительного шага в июле.
Однако к сентябрю его тон в отношении дальнейшей траектории стал заметно осторожнее: он признал замедление базовой инфляции и отсутствие «вторичных эффектов».
На фоне геополитической неопределённости — войны в Иране, блокады Ормузского пролива и роста цен на энергоносители — ЕЦБ вынужден балансировать между риском недооценки инфляции и риском задушить экономику слишком высокими ставками.
Нагель, с одной стороны, даёт понять, что повышение 10 сентября практически решено, с другой — оставляет пространство для манёвра: если инфляция продолжит замедляться, ЕЦБ может взять паузу.
Главная интрига для ЕЦБ
Главная интрига для ЕЦБ — будет ли повышение 10 сентября последним, или ужесточение продолжится на фоне нового витка цен на энергоносители из-за эскалации на Ближнем Востоке?
Сколько ещё «ястребы» во главе с Нагелем будут готовы игнорировать «вторичные эффекты», если они всё же проявятся? И не обернётся ли политика ЕЦБ, ориентированная на запаздывающие данные, фатальной медлительностью в борьбе с инфляцией, которую подстёгивает война в Персидском заливе?
Ответы на эти вопросы будут определяться не столько статистикой, сколько тем, как долго продлится геополитическая турбулентность — и какой урон она нанесёт энергетическим рынкам, остающимся главным инфляционным триггером для Европы.
