ВАШИНГТОН (ИА Реалист). Федеральная резервная система США сохранила базовую процентную ставку на уровне 3,50–3,75% по итогам июльского заседания, продлив паузу до пяти месяцев подряд.
Однако решение не было единогласным: впервые с 2016 года сразу трое из 12 членов Комитета по открытым рынкам (FOMC) проголосовали против, потребовав повышения на четверть пункта. Рынки отреагировали обвалом: индекс Dow Jones рухнул более чем на 2% — худший результат за год.
«Я просил о хорошей семейной дискуссии — и я её получил», — заявил председатель ФРС Кевин Уорш на пресс-конференции, комментируя раскол в руководстве центробанка.
Три диссентера против паузы
За сохранение ставки проголосовали девять членов FOMC. Против выступили три президента Федеральных резервных банков: Лори Логан (Даллас), Бет Хэммак (Кливленд) и Нил Кашкари (Миннеаполис). Все они настаивали на повышении на 25 базисных пунктов для борьбы с инфляцией, которая превышает целевые 2% уже более пяти лет.
Диссентеры указывали на растущие риски: война с Ираном подогнала цены на энергоносители, а новые тарифы администрации Трампа угрожают новым витком потребительских цен. «Каждый месяц инфляции выше целевого уровня усиливает нагрузку на бюджеты американцев», — заявляла Логан ранее в июле.
Однако Уорш занял выжидательную позицию. По его словам, ФРС должна проявить «терпение» в условиях инфляции предложения, которую монетарная политика не в силах контролировать напрямую.
Реакция рынков: Dow теряет 2%, нефть бьёт по ставкам
Решение ФРС было в целом ожидаемым — ещё накануне рынки оценивали вероятность повышения ставки лишь в 32–38%. Тем не менее волатильность оказалась brutal.
До объявления решения Dow падал на 1,5% (около 850 пунктов) на фоне роста нефтяных цен. Brent вновь превысила $90 за баррель после того, как Дональд Трамп пообещал «жёстко ударить» по Ирану в ответ на атаку на американскую базу в Иордании.
После решения ФРС падение индексов частично сократилось: S&P 500 почти полностью отыграл потери, а доходность двухлетних Treasuries снизилась. Однако к закрытию торгов Dow потерял более 1 150 пунктов (около 2,2%), Nasdaq — почти 434 пункта. Индекс S&P 500 остался в минусе на 0,48%.
«Рынок испытал облегчение после того, как ФРС не пошла на неожиданное повышение, — отметил Марк Хэкетт из Nationwide Investment Management. — Но до пресс-конференции Уорша делать окончательные выводы преждевременно».
Уорш: «рынок учится играть в мяч, а не в судью»
Заявления Кевина Уорша стали ключевым фактором волатильности. Новый председатель ФРС, назначенный Трампом, последовательно критикует своих предшественников за то, что они сделали рынки «слишком зависимыми от сигналов ФРС» о направлении ставок.
«Рынок учится играть в мяч, а не в судью», — заявил Уорш, пояснив, что центральный банк не должен диктовать поведение рынка.
Он также отверг трактовку июльского решения как «паузы». «Я бы не характеризовал то, что мы сделали, как нечто похожее на паузу», — подчеркнул Уорш.
При этом он подтвердил жёсткую приверженность цели по инфляции: «Нет никакого мягкого инфляционного таргета. Только один таргет — и это 2%». Глава ФРС также отметил, что рекордные инвестиции в искусственный интеллект и рост капитальных расходов усложняют оценку производительности и предложения.
Что дальше: рынки закладывают повышение в сентябре
Несмотря на сохранение ставки, рынки уверены: повышение неизбежно. По данным CME FedWatch, вероятность повышения на сентябрьском заседании выросла до 76% — месяц назад она составляла лишь 59%. В целом трейдеры оценивают вероятность хотя бы одного повышения до конца года в 90%.
ФРС продолжит ориентироваться на данные. В четверг выйдут первые оценки роста ВВП за II квартал и июньский индекс потребительских расходов (PCE) — предпочтительный инфляционный индикатор ФРС.
Как отметил Том Порчелли из Wells Fargo, «мы будем двигаться от отчёта по инфляции к отчёту по инфляции». По его мнению, ФРС останется в режиме ожидания до конца года, если инфляция не ускорится.
Эксперты также указывают на пять целевых групп, созданных Уоршем для улучшения сбора экономических данных, — их предварительные выводы ожидаются в сентябре.
«Ключевой вопрос — Ближний Восток и цена нефти. Шесть недель до сентября — это целая жизнь в геополитике», — резюмировал Тим Холланд из Orion Advisor Solutions.
ФРС выбрала терпение. Но три голоса против и обвал Dow напоминают: рынки и центробанк идут по тонкому льду, а Ближний Восток и инфляция могут в любой момент обрушить хрупкое равновесие.
