НЬЮ-ЙОРК (ИА Реалист). Morgan Stanley стал ведущим банком Уолл-стрит по организации долгового финансирования проектов в сфере искусственного интеллекта.
По данным Bloomberg, с октября 2025 года банк организовал или выступил со-организатором корпоративных облигационных сделок для дата-центров и других ИИ-инвестиций на общую сумму около $65 млрд — больше, чем любой другой крупный американский банк.
Это достижение стало результатом стратегического усиления позиций банка на рынках долгового капитала и интеграции подразделений по андеррайтингу инвестиционных и высокодоходных облигаций.
По словам Эвана Дамаста, глобального соруководителя рынков капитала Morgan Stanley, «масштаб инноваций и креативности на рынках кредитования за последние 10 лет затмил рынки акционерного капитала».
Рынок ИИ-долга: $570 млрд в 2026 году
Morgan Stanley прогнозирует, что глобальный объём эмиссии долговых обязательств, связанных с ИИ, достигнет $570 млрд в 2026 году. По состоянию на 31 мая 2026 года уже было выпущено около $236 млрд — почти в четыре раза больше, чем за аналогичный период 2025 года.
Ключевые драйверы этого роста:
- Инвестиции гиперскейлеров — Alphabet, Amazon, Microsoft и Meta, по оценкам, потратят $700 млрд капитальных вложений в 2026 году. К 2027 году их CAPEX может превысить $1 трлн.
- Рост эмиссии гиперскейлеров — их доля на рынке инвестиционных облигаций выросла с менее чем 1% до более чем 10%.
- Инвестиции в энергетику — эмиссия облигаций американскими коммунальными компаниями достигла примерно $135 млрд в 2025 году и, по прогнозам, вырастет до $145 млрд в 2026 году, главным образом для обеспечения электроэнергией новых дата-центров.
По оценкам Morgan Stanley, совокупные капитальные затраты на ИИ-инфраструктуру в ближайшие годы могут превысить $2 трлн только на оборудование и чипы.
Крупнейшие сделки Morgan Stanley
Банк участвовал в ряде знаковых сделок:
- В октябре 2025 года Morgan Stanley организовал более $27 млрд долгового финансирования для специального юридического лица, позволившего Meta профинансировать дата-центр Hyperion в Луизиане без нагрузки на свой баланс.
- В мае 2026 года банк совместно с Mitsubishi UFJ Financial организовал $3,1 млрд кредитную линию для CoreWeave — поставщика облачных услуг для ИИ.
- Morgan Stanley привлёк миллиардные заказы на облигации для TeraWulf и Cipher, включив в сделки беспрецедентное финансовое обеспечение со стороны Google.
- В июле 2026 года Morgan Stanley возглавил сделку по привлечению $3,5 млрд долгового финансирования для TeraWulf на расширение дата-центра в Кентукки, арендуемого Anthropic.
- Ранее Morgan Stanley участвовал в организации $5 млрд долгового финансирования для xAI Илона Маска.
Инновации в структурировании сделок
Банки активно ищут новые способы продажи растущих объёмов долга. Как отмечает Reuters, компании всё чаще выпускают облигации в валютах, отличных от доллара США, чтобы привлечь более широкий круг инвесторов и избежать насыщения американского рынка.
Amazon и Alphabet за последние 12 месяцев выпустили $60 млрд облигаций в нескольких валютах. В марте 2026 года Amazon привлёк €14,5 млрд ($16,56 млрд) в рамках сделки из восьми траншей — крупнейшей в истории корпоративного рынка евро.
Alphabet установил рекорды в иенах, канадских долларах, швейцарских франках и фунтах стерлингов, а также продал первые с 1997 года 100-летние облигации технологической компании.
Растёт число сделок, структурированных на основе предварительных договоров аренды дата-центров. В июне 2026 года Stingray Compute выпустил ноты на $810 млн под обеспечение аренды дата-центра Amazon. Предложение было переподписано в девять раз.
Риски и предостережения
Рекордный рост ИИ-долга вызывает обеспокоенность у инвесторов и аналитиков:
- Размягчение спроса — покрытие заявок на облигации гиперскейлеров упало с почти пятикратного в феврале до менее чем двукратного к июлю.
- Системные риски — опрос Bank of America показал, что 34% управляющих фондами считают долг дата-центров потенциальным системным риском.
- Риски андеррайтинга — когда $236 млрд выпускается за пять месяцев, стандарты андеррайтинга к концу года могут не соответствовать строгости начала года.
- Финансовое давление на ИИ-стартапы — Morgan Stanley предупреждает, что ИИ может нарушить значительную часть индустрии ПО, что приведёт к росту дефолтов в секторе прямого кредитования.
Тем не менее, как отмечает Morgan Stanley, гиперскейлеры занимают не потому, что у них заканчиваются деньги, а чтобы сохранить гибкость — продолжать строительство без отказа от выкупа акций, поглощений или ликвидности. По оценкам банка, общий дефицит финансирования глобальных инвестиций в дата-центры до 2028 года составляет около $1,5 трлн.
Объём ИИ-долга может стать настолько большим, что впервые в истории выведет эмиссию на рынке инвестиционных облигаций выше $2 трлн в 2026 году. Morgan Stanley ожидает, что финансирование ИИ — будь то для развития дата-центров или вычислительных мощностей — может превысить 15% от общего объёма эмиссии по всем кредитным продуктам.
В то же время, как пишет Crypto Briefing, «когда $236 млрд выпускается за пять месяцев, а цель на весь год — $570 млрд, стандарты андеррайтинга для сделок, выпущенных в одиннадцатом месяце, могут не соответствовать строгости сделок второго месяца».
Вопрос в том, сможет ли рынок продолжать абсорбировать растущие объёмы без значительного ухудшения условий кредитования.
