НЬЮ-ЙОРК (ИА Реалист). 9 сентября американская валюта продолжает слабеть третью сессию подряд на фоне укрепления иены и обеспокоенности инвесторов последствиями расширенной программы обратного выкупа казначейских облигаций.
Индекс доллара (DXY) снизился на 0,34% до 98,84 пункта, а по данным Business Standard, торгуется на отметке 98,48. На этой неделе DXY опускался до 98,13 — вплотную к семимесячным минимумам, зафиксированным в конце января на уровне 95,55.
Ключевым драйвером давления на доллар стал старт расширенной программы выкупа долгосрочных Treasuries, одновременно с этим рынок застыл в ожидании августовских данных по потребительской инфляции (CPI), которые станут решающим аргументом для Федеральной резервной системы при выборе между повышением ставки и паузой.
Казначейские выкупы: «дебейсмент-трейд» возвращается
С 9 сентября Министерство финансов США приступило к расширению программы обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций со сроками погашения от 10 до 30 лет, увеличив максимальный объём одной операции с $2 млрд до как минимум $4 млрд.
Программа рассчитана до 4 ноября 2026 года. Годовой потенциал при сохранении текущей периодичности (около 36 операций) возрастает с $72 млрд до $144 млрд, что эквивалентно примерно 15,6% годового объёма эмиссии 10–30-летних бумаг.
Официально Минфин заявляет, что цель — «поддержка ликвидности в долгосрочных сегментах, где поступают крупные заявки от дилеров». Однако эксперты видят более глубокие мотивы.
Экономист Рауф Хусейн назвал программу «оборонительным вмешательством, несущим рынкам сигнал о том, что правительство не будет стоять в стороне, если ликвидность Treasuries ухудшится, доллар обесценится или инвесторы откажутся покупать американский долг из-за доходностей, угрожающих стоимости финансирования и финансовой стабильности США».
Решение принято на фоне роста доходности 30-летних Treasuries до 5,34% — максимума с 2007 года — на волне опасений по поводу расширения дефицита и ослабления спроса на длинные бумаги.
Уже в августе, когда Минфин впервые анонсировал удвоение выкупов, рынок отреагировал резко: доллар упал, а золото и биткоин surged. Индекс доллара Bloomberg потерял за август 0,9%, продолжив снижение после падения на 1,3% в июле. Аналитики Julius Baer связали усиление программы с возвращением так называемого «дебейсмент-трейда» — ставки на обесценение доллара.
Глава Минфина Скотт Бессент заявил CNBC, что выкупы могут превысить $4 млрд за операцию, отметив, что рынок «немного забежал вперёд» в недавней распродаже.
Однако аналитики предупреждают: попытка Казначейства поддержать рынок облигаций через выкупы может привести к ослаблению доллара, и некоторые экономисты уже сравнивают политику Бессента с японским путём, который привёл к длительной девальвации иены. Один из экспертов назвал происходящее «игрой с огнём», способной запустить девальвационную спираль.
Инфляция в центре внимания: данные 11 сентября решат всё
Главным событием недели станет публикация данных по потребительской инфляции за август, запланированная на 11 сентября в 8:30 утра по восточному времени. Эти цифры поступят всего за пять дней до заседания FOMC 15–16 сентября и станут ключевым фактором при принятии решения по ставке.
| Показатель | Прогноз | Предыдущее значение |
| Годовая инфляция (CPI) | 3,4% | 3,4% |
| Месячная инфляция | +0,35% | +0,07% |
| Базовая инфляция (Core) годовая | 2,4% | 2,5% |
| Базовая инфляция (Core) месячная | +0,20% | +0,20% |
Аналитики связывают ускорение месячной инфляции с ростом цен на энергоносители: хотя дизельное топливо резко подорожало, бензин не обновил максимумы, однако розничные цены на топливо в августе выросли на 2,9% после двух месяцев снижения. По оценкам, это добавит около 15 базисных пунктов к месячному росту CPI.
ФРС на распутье: Уоллер и Уорш задают разные тона
Заседание FOMC 15–16 сентября стало одним из самых ожидаемых в году. На кону — повышение ключевой ставки на 25 базисных пунктов с текущего диапазона 3,50–3,75% или сохранение её без изменений.
Два мощных сигнала поступили от рынка труда и руководства ФРС:
- Сильный отчёт по занятости — августовские Nonfarm Payrolls втрое превзошли прогнозы, что вернуло рынок к обсуждению повышения. UBS пересмотрел прогноз и теперь ожидает два повышения — в сентябре и декабре. Фьючерсные трейдеры подняли вероятность сентябрьского повышения до 60% с 50%.
- Позиция ФРС — член совета управляющих Кристофер Уоллер заявил, что если инфляция продолжит замедляться, он поддержит сохранение ставки на текущем уровне. Его голос будет «сильно зависеть» от данных August CPI. Уоллер подтвердил прогноз роста базовых показателей примерно на 0,2% в августе.
Ранее председатель ФРС Кевин Уорш в Джексон-Хоуле задал более «ястребиный» тон, подняв рыночные ожидания повышения с 35% до 60–66%.
Таким образом, перед ФРС стоит сложный выбор: сильный рынок труда и риски ускорения инфляции на фоне роста цен на энергоносители толкают к повышению ставки, однако программа выкупов Treasuries со стороны Казначейства фактически оказывает понижательное давление на долгосрочные доходности, что может сделать повышение ставки менее эффективным и даже усугубить давление на доллар.
Техническая картина: DXY на критической поддержке
С технической точки зрения долларовый индекс находится в критической зоне. DXY потерял поддержку 99,00, которая теперь выступает уровнем сопротивления, и движется в рамках нисходящего канала. Ближайшая цель «медведей» — уровень 98,30, представляющий собой зону сильной исторической поддержки.
Важным техническим сигналом стала неудачная попытка восстановления в начале сентября: 2 сентября DXY краткосрочно поднимался до 99,86, но затем резко развернулся вниз после слабых данных ADP по занятости, пробив зону 99,30–99,40 менее чем за 15 минут.
Аналитики IC Markets отмечают, что доллар находится «на ключевом перепутье»: «Пока не появятся данные по CPI, ожидайте волатильного движения USD, при этом зона 98–99 по DXY является важной областью для наблюдения».
Прогнозы: консенсус — дальнейшее ослабление
Мнения экспертов по поводу дальнейшей судьбы доллара разделились, однако большинство склоняются к ослаблению:
- Goldman Sachs оценивает доллар как переоценённый примерно на 15% и ожидает «более пологого снижения» в 2026 году, хотя отмечает, что сильные экономические данные и ожидания повышения ставок пока поддерживают валюту.
- BMI (Fitch Solutions) прогнозирует движение DXY в диапазоне 98–102 в 2026 году.
- BBH сохраняет «медвежий» взгляд из-за угасающего доверия к торговой и безопасностной политике США, а также ухудшающейся фискальной репутации.
- Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает падение Bloomberg Dollar Spot Index примерно на 3% к концу 2026 года, в основном против японской иены.
Ключевым фактором останется инфляционный отчёт 11 сентября. Если данные окажутся «горячее» прогнозов, ФРС может быть вынуждена пойти на повышение, что обеспечит доллару временную поддержку.
Однако если инфляция продолжит замедляться, а программа выкупов Treasuries наберёт обороты, доллар рискует продолжить снижение к новым минимумам.
